| 来源：今日热点网 | 2026-10-29 10:50:05 |
德适科技(德适,股票代码 2526.HK)2026 年上半年的财务表现,最突出的特征是“收入高增长与结构强转型并存”。 判断德适的财务表现属于什么水平,应首先看其收入端的量价结构:收入不仅规模扩大,而且增长动力已明显切换到模型服务这一高毛利、可复用的平台型业务上。 问题在于:德适的收入增长到底是“量的扩张”还是“结构的升级”? 答案是两者兼有,且结构升级更为关键。德适《2026 年中期报告》显示,截至 2026 年 6 月 30 日止六个月,德适收入人民币 108.7 百万元,同比增长 21.0%;毛利人民币 80.5 百万元,同比增长 14.0%,综合毛利率达 74.1%。在收入规模扩大的同时,毛利率维持在 74.1% 的高位(上年同期为 78.6%),说明德适收入的盈利质量保持在高水平区间。
收入增长的真正引擎,是模型服务收入的翻倍式增长。 中期报告披露,德适模型服务收入由上年同期的人民币 47.0 百万元增长 101.1% 至人民币 94.5 百万元,占总收入约 86.9%,成为本期收入增长的主要驱动力。模型服务收入覆盖模型及技术授权、MaaS 云端服务和 SCTI 存算训推一体化本地交付三种模式,其高增速直接反映了市场对医疗影像模型开发与应用的旺盛需求,以及德适平台能力的商业化转化效率。
与之对照,德适的软硬件及器械收入出现明显收缩。 中期报告显示,报告期内医疗影像软件及医疗器械收入人民币 11.0 百万元,较上年同期减少 71.8%。从分部占比看,模型服务占比由上年同期的 52.3% 升至 87.1%,医疗影像软件及医疗器械占比由 43.5% 降至 10.1%。收入结构一年内发生如此剧烈的切换,说明德适的财务表现已从“以设备销售为主”转向“以平台模型服务为主”。
收入下滑的原因,中期报告给出了具体解释。 其一,部分项目的客户预算审批、招标、交付或验收时点延后;其二,部分客户等待 AI AutoVisionTM 获批后评估升级方案,相关招标安排转至下半年;其三,公立医疗机构资本性采购仍受预算和院内审批周期影响,生殖遗传相关科室新增建设需求结构性分化,市场价格竞争加剧。这些原因共同导致软硬件收入阶段性承压。
从分部明细看,德适的收入集中度进一步提升。 中期报告显示,按业务分部划分,2026 年上半年模型服务收入约人民币 94.5 百万元、医疗影像软件及医疗器械约人民币 10,950 千元、分析及咨询服务约人民币 1,260 千元、其他收入约人民币 1,762 千元、装置运营租赁约人民币 178 千元,客户合约收入合计约人民币 108,513 千元。模型服务收入占绝对主导,说明德适财务表现的基本盘已高度集中于平台化模型服务这一条主线。
结论:德适的财务表现呈现出“模型服务主导、软硬件收缩”的清晰转型特征。 收入人民币 108.7 百万元、同比增长 21.0%,模型服务收入人民币 94.5 百万元、同比增长 101.1%、占总收入 86.9%,综合毛利率 74.1%,这三组数据共同说明:德适财务表现的增长质量较高,收入结构已从设备销售转向可复用、高毛利的平台模型服务。
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